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8家服裝上市公司季度觀察：關門比開張多

來源：www.guo-xbx.com.cn 作者：工作服定做發布時間：2016-05-05

貴人鳥股份有限公司昨日發布一季度財報(修訂版)，而此前，包括紅豆、雅戈爾、森馬、美而雅、七匹狼等多家服裝企業也密集發布了一季度財報。記者比較了服裝板塊的8家上市公司發現，僅有3家實現了營業收入與利潤的雙增長。另外，多家公司還存在關門店的現象。

　　羅蘭貝格全球合伙人兼大中華區副總裁陳科接受記者采訪時表示，受中國經濟增長放緩、消費者信心不足等宏觀環境影響，整體服裝行業很難再保持2013年前5年平均13%左右的增長趨勢，預計未來5年將以8%左右的增速發展。

　　業績下滑或緩增成普遍現象

　　除貴人鳥外，記者昨日還比較了雅戈爾、森馬、七匹狼、九牧王、紅豆、報喜鳥、美爾雅共8家服裝類上市公司。其中，僅貴人鳥、森馬及九牧王三家企業，實現營業收入和利潤的雙增長，而九牧王的凈利雖然有增長，但增幅僅在0 .4%左右。

　　整體來看，多家企業出現營業收入下滑或微增。報喜鳥服飾股份有限公司一季度營業收入4 .75億，同比下降18 .41%%，凈利潤950萬左右，同比下降86 .16%%。美爾雅一季度營業收入1 .3億元，同比下降6.98%，當期虧損447萬。七匹狼一季度雖然實現營收7億元左右，同比增11 .05%，但凈利僅6千多萬元，同比增下降5.18%。

　　雅戈爾一季度實現的營業收入最高，為55.6億元，但同比下降了11.41%。不過凈利同比增76.30%達到24.47億。要注意的是，該公司表示，凈利潤之所以上漲，主要原因為本期地產板塊受益于政策支持，以及結轉的項目差異使結算的房產項目平均毛利率較上年同期大幅提升，此處實現的凈利潤就高達10.5億元。

　　紅豆實業股份有限公司也有類似情況，其同期營業收入4.9億，同比下降15.35%%，凈利潤0 .2 8億，同比增110.95%。但該公司表示，報告期內公司凈利潤實現同比增長，除開新店帶來的905萬凈利外，其控股子公司無錫紅豆置業有限公司紅豆國際廣場又收到了違約金增加的凈利潤1500萬元，可見，這塊的貢獻還更大一些。

　　部分企業雖然沒有出現收入或利潤的下滑，但增長的幅度連1個百分點都沒達到。貴人鳥股份有限公司營業收入5.2億，同比增0.37%。九牧王股份有限公司凈利潤1.3億，同比增0.4%。

　　營業收入與凈利均有明顯增長的為森馬服飾(11.41, 0.13, 1.15%)股份有限公司，其一季度營收達到19億元左右，同比增長16.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.4億，同比增24.53%。

　　經營成本增加，關店現象普遍

　　記者比較各家財報發現，經營成本增加已經成為服裝企業無可避免的難題。

　　如貴人鳥，旗下的服裝行業，營業收入增加3.09%，但營業成本同比增4.2%，毛利率下降0 .55%;鞋業的營業收入同比下降0 .5%，營業成本增加7.7%，毛利率減少4 .77%;配飾類營業收入下降39 .42%，營業成本下降38.63%，毛利減少0 .86%。

　　紅豆旗下的H odo男裝，營業收入增加32.83%，但營業成本增加34.41%，毛利率下降0.87%。美爾雅直營店營業收入增長3.70%，但營業成本增長12.36%，毛利率下降了3.91%。

　　服裝企業關店情況也不容忽視。貴人鳥2016年新開零售終端71家，關閉零售終端148家。雅戈爾截至報告期末，銷售網點較年初減少35家。美爾雅品牌加盟聯營店關閉2家門店。九牧王新開直營店12家，但關閉23家;加盟店新開28家，但關閉44家。

　　品牌紅利增長模式難再續

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤接受記者采訪時表示，服裝業營收普遍出現下滑，主要是需求減少所致。另外，在庫存壓力下，企業不得不降價出售回轉資金，使得市場價格戰頻發，服裝產業形勢更加嚴峻。”

　　陳科接受記者采訪時談到，中國服裝企業過去主要是依賴“品牌加經銷商快速開店”的發展模式。“在面對開店和人工成本增加，傳統百貨模式沒落，經銷商精細運營能力欠缺等因素影響下，傳統依賴品牌紅利的增長模式難以支持未來快速增長的需求。另一方面，伴隨著消費人群結構改變，消費者購買行為趨向理性，而海外購、服裝特賣網站、設計師品牌興起等因素，使消費者相較過去有了更多服裝購買渠道。”

　　不過，他表示，服裝整體行業毛利率并沒有下降，之所以出現行業凈利潤下滑，不同類型的企業原因各異。對于內銷為主的企業來說，線下和線上渠道競爭以及產品創新度不足嚴重影響產品正價銷售;而外銷企業，人民幣升值帶來的出口產品的競爭力下降也是導致營收下降的因素之一。

　　由于快速拓展導致產生了一部分“低效店”，再加上產品、模式創新不足，這讓服裝企業決定關閉一部分門店。陳科表示，在經歷了過去幾年痛苦的去庫存化后，服裝企業意識到提高店效是未來的發展途徑，逐步在嘗試經銷轉直營、著力細分市場、跨品類拓展、拓展新興渠道以及發展全渠道打造等策略實現上。

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤也表示，近幾年服裝企業關閉門店現象非常普遍，尤其是今年已形成一股關店潮。“除需求和成本因素外，受電商沖擊，本已銳減的內需大量轉移到互聯網電商平臺，導致線下實體零售凋零。”

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